受整車產(chǎn)品銷量增長以及毛利率顯著提升推動，福田汽車在09年凈利潤同比增長近200%。公司的中重卡業(yè)務(wù)的收入占比仍有進(jìn)一步提升空間，同時(shí)輕卡和新能源客車業(yè)務(wù)仍將受益于政策的推動。 

　　福田汽車09年累計(jì)銷售汽車60.2萬輛，同比增長47%，對應(yīng)到營業(yè)收入的增速為49.1%。同時(shí)，公司汽車制造毛利率為11.17%，較08年增加3.14個(gè)百分點(diǎn)，其中，輕卡、中重卡和輕客的毛利率分別為11.88%、10.34%和9.16%，較08年分別增加4.21、3.16和3.28個(gè)百分點(diǎn)。兩項(xiàng)利好因素形成共振，推動全年盈利增速近200%。 

　　中重卡業(yè)務(wù)修復(fù)將繼續(xù)驅(qū)動盈利。09年第四季度，福田汽車實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤分別為127和3.4億元，環(huán)比三季度增長1.6%和33.9%。盈利顯著提速的重要推動因素是中重卡業(yè)務(wù)的持續(xù)修復(fù)。公司09年中重卡銷量為8.5萬輛，同比增長42%，市場占有率約9.5%，該業(yè)務(wù)的毛利貢獻(xiàn)約37%，較08年的53%低了16個(gè)百分點(diǎn)，因此預(yù)計(jì)在2010年仍有提升空間。目前，公司與戴姆勒成立中/重卡合資公司的項(xiàng)目申請報(bào)告仍處于國家發(fā)改委審批中，如果合資事宜順利落實(shí)，公司2010年的中重卡業(yè)務(wù)將通過投資收益產(chǎn)生盈利貢獻(xiàn)，短期內(nèi)難免會有所削弱，但長期產(chǎn)品競爭力提升值得期待。另外，公司1月6日發(fā)布公告稱，將啟動定向增發(fā)募資以投向兩個(gè)中重卡相關(guān)的技改和關(guān)鍵零部件建設(shè)項(xiàng)目的議案。根據(jù)議案，公司將向?qū)嶋H控制人北京國管中心及其他特定投資者以不低于17.76元的價(jià)格非公開發(fā)行不超1.6億股，募資所得將主要投向GTL重卡技術(shù)改造項(xiàng)目和重卡重要零部件提升水平建設(shè)項(xiàng)目，兩項(xiàng)目的擬投資額分別為20.8億和4.2億元。其中，GTL重卡技改項(xiàng)目建成后將主要用于生產(chǎn)歐曼ETX、H2[綜述 圖片 論壇]重卡及新型GTL重卡三種產(chǎn)品，項(xiàng)目建設(shè)期為2年，項(xiàng)目投產(chǎn)后第4年達(dá)綱，實(shí)施后將新增年產(chǎn)GTL等中重型載貨汽車6萬輛的生產(chǎn)能力。重卡重要零部件提升水平建設(shè)項(xiàng)目，將主要以歐曼高端重型載貨車為重點(diǎn)，圍繞提升重型載貨汽車重要零部件(車架、車身)的沖壓和工裝生產(chǎn)技術(shù)水平進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)。項(xiàng)目完成后，仍保持現(xiàn)有年產(chǎn)6萬輛的生產(chǎn)能力，但具體產(chǎn)能結(jié)構(gòu)將由改造前的6萬輛中低端中重型載貨汽車變成2.8萬輛高端重卡和3.2萬輛中低端中重卡，項(xiàng)目建設(shè)期2年，第3年達(dá)綱。 

　　輕卡和新能源客車業(yè)務(wù)將受益于刺激政策的強(qiáng)化。根據(jù)最新的政策，除汽車下鄉(xiāng)政策延期一年外，2010年報(bào)廢老舊汽車或“黃標(biāo)車”并換購輕卡的單車補(bǔ)貼由此前的5,000元調(diào)整為9,000元，補(bǔ)貼力度的大幅增加將使單車售價(jià)較低的輕卡產(chǎn)品顯著受益。09年，福田汽車的輕卡(含微卡)銷量為47.8萬輛，同比增長45%，公司在標(biāo)準(zhǔn)輕卡市場的占有率為24.6%，進(jìn)一步強(qiáng)化的政策將有效的打消市場對于公司輕卡業(yè)務(wù)將在2010年遭遇政策拐點(diǎn)的憂慮。另外，新能源客車的示范推廣試點(diǎn)城市由13個(gè)擴(kuò)大到20個(gè)，也將為公司帶來了更多的潛在需求。目前公司在新能源客車領(lǐng)域已占據(jù)了一定的份額，在新能源客車訂單的推動下，公司09年輕客、大中客的銷量分別為2.1和0.4萬輛，同比增速為55%和57%，遠(yuǎn)超行業(yè)整體水平。不過值得注意的是，由于核心零部件主要依靠外購，因此公司新能源客車業(yè)務(wù)的實(shí)際盈利能力并不突出，09年公司大中客業(yè)務(wù)的毛利率為13.54%，較08年大幅減少5.56個(gè)百分點(diǎn)，表明目前新能源汽車的利潤并不在整車組裝環(huán)節(jié)。