因春節(jié)因素影響，07年2月份汽車(chē)行業(yè)銷(xiāo)售553,381輛，同比增長(zhǎng)15.3%，商用車(chē)銷(xiāo)售135,730輛，同比僅增長(zhǎng)0.20%。但扣除7天長(zhǎng)假對(duì)比日均銷(xiāo)量，07年2月汽車(chē)日均銷(xiāo)量為26,351輛，同比增長(zhǎng)54%，環(huán)比增長(zhǎng)13.92%；商用車(chē)2月份日均銷(xiāo)量為6,463輛，同比增長(zhǎng)33.6%，環(huán)比增長(zhǎng)21.7%。因此我們認(rèn)為目前的行業(yè)數(shù)據(jù)一切正常，歷年來(lái)商用車(chē)行業(yè)2月份都是銷(xiāo)售淡季，3月份的數(shù)據(jù)才是判斷全年走勢(shì)的第一個(gè)重要指標(biāo)；  

　　商用車(chē)細(xì)分子行業(yè)中，銷(xiāo)量增幅最高的依然是重型卡車(chē)，單月銷(xiāo)售24,175輛，同比增長(zhǎng)31.7%，1-2月累計(jì)銷(xiāo)售51,804輛，同比增長(zhǎng)72.5%。此外各類客車(chē)銷(xiāo)量增速都高于行業(yè)平均水平，客車(chē)行業(yè)2月份單月同比增速高達(dá)64.77%。為了準(zhǔn)備春運(yùn)，國(guó)內(nèi)需求多數(shù)在1月份全部釋放，根據(jù)我們了解的情況，客車(chē)企業(yè)在2月份國(guó)內(nèi)淡季以出口訂單的生產(chǎn)為主；  

　　按照中客網(wǎng)統(tǒng)計(jì)口徑，客車(chē)行業(yè)07年1-2月累計(jì)銷(xiāo)量為21,844輛，同比增長(zhǎng)41.04%。各細(xì)分米數(shù)區(qū)間中，12米以上和9-10米區(qū)間的客車(chē)增幅最大，中型客車(chē)大型化的趨勢(shì)明顯，8-9米區(qū)間增長(zhǎng)緩慢；按用途劃分的細(xì)分市場(chǎng)中，公交客車(chē)仍然是需求熱點(diǎn)，中、輕型公交增速都高于行業(yè)平均水平；  

　　盡管07年2月份有7天長(zhǎng)假，但重卡旺盛的需求并沒(méi)有減弱，21天的銷(xiāo)量比06年28天的銷(xiāo)量增長(zhǎng)32%，整車(chē)+底盤(pán)+半掛車(chē)合計(jì)銷(xiāo)售24,175輛。盡管我們預(yù)期半掛牽引車(chē)07年會(huì)高速增長(zhǎng)，但前兩月累計(jì)143.8%的增長(zhǎng)速度還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了我們的想象，根我們近期的調(diào)研走訪，國(guó)家治理超載力度有所加大，我們認(rèn)為牽引車(chē)替代普通載重卡車(chē)、成為公路物流主要運(yùn)輸工具的因素是其高速增長(zhǎng)的主要原因，目前半掛牽引車(chē)已經(jīng)取代底盤(pán)成為重卡行業(yè)比重最大的細(xì)分產(chǎn)品；  

　　2007年2月份客車(chē)行業(yè)最耀眼的明星當(dāng)屬金龍汽車(chē)，蘇州金龍2月銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)125%，廈金聯(lián)合(大金龍)增長(zhǎng)98%，廈門(mén)金旅(小金龍)增長(zhǎng)68%，1-2月金龍汽車(chē)(行情論壇)合計(jì)銷(xiāo)量7,123輛，同比增長(zhǎng)59%。宇通集團(tuán)銷(xiāo)售客車(chē)894輛，累計(jì)銷(xiāo)量為2,950輛，分別同比增長(zhǎng)67.1%和26.8%(由于宇通集團(tuán)07年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不再包含洛陽(yáng)宇通，因此同比數(shù)據(jù)略有出入)；  

　　重卡行業(yè)中，受益于牽引車(chē)的大幅增長(zhǎng)，北汽福田、一汽、陜汽和北方奔馳增速高于行業(yè)平均水平，四家企業(yè)市場(chǎng)份額累計(jì)較去年同期上升8.61個(gè)百分點(diǎn)，這四家企業(yè)的大馬力發(fā)動(dòng)機(jī)都來(lái)自于濰柴動(dòng)力，因此今年濰柴動(dòng)力的銷(xiāo)量同樣高速增長(zhǎng)，根據(jù)汽協(xié)披露的數(shù)據(jù)，濰坊柴油機(jī)廠累計(jì)銷(xiāo)售發(fā)動(dòng)機(jī)25,763臺(tái)，同比增長(zhǎng)135%；  

　　我們對(duì)商用車(chē)行業(yè)重點(diǎn)公司評(píng)級(jí)沒(méi)有變化，中國(guó)重汽、濰柴動(dòng)力、金龍汽車(chē)依然是我們最看好的商用車(chē)企業(yè)，目前在這三家企業(yè)07年動(dòng)態(tài)市盈率都在20倍以下，估值方面仍具有較大的吸引力；  

　　因春節(jié)因素影響，07年2月份汽車(chē)行業(yè)銷(xiāo)售553,381輛，同比增長(zhǎng)15.3%，商用車(chē)銷(xiāo)售135,730輛，同比僅增長(zhǎng)0.20%。但扣除7天長(zhǎng)假對(duì)比日均銷(xiāo)量，07年2月汽車(chē)日均銷(xiāo)量為26,351輛，同比增長(zhǎng)54%，環(huán)比增長(zhǎng)13.92%；商用車(chē)2月份日均銷(xiāo)量為6,463輛，同比增長(zhǎng)33.6%，環(huán)比增長(zhǎng)21.7%。在各細(xì)分車(chē)型中，半掛牽引車(chē)仍然是增速最快的細(xì)分市場(chǎng)，同比增速高達(dá)94.55%，此外客車(chē)依舊保持了較高的增長(zhǎng)水平，前兩月累計(jì)銷(xiāo)售47,191輛，同比增長(zhǎng)為42.71%，遠(yuǎn)高于我們?nèi)?2%的行業(yè)增速預(yù)測(cè)；  

　　2月份重點(diǎn)上市公司中銷(xiāo)量增幅最大的是金龍汽車(chē)，三家金龍合計(jì)銷(xiāo)售客車(chē)2,528輛，同比增長(zhǎng)91.81%，2007年金龍汽車(chē)的表現(xiàn)值得期待。1-2月累計(jì)同比增幅最大的北汽福田，為133.24%。我們認(rèn)為各上市公司銷(xiāo)售都很正常，由于春節(jié)因素，環(huán)比增幅的參考價(jià)值并不大，歷年來(lái)商用車(chē)行業(yè)2月份都是銷(xiāo)售淡季，目前銷(xiāo)量數(shù)據(jù)仍屬正常，我們認(rèn)為3月份的數(shù)據(jù)才是判斷全年走勢(shì)的第一個(gè)重要指標(biāo)；  

　　商用車(chē)細(xì)分子行業(yè)中，累計(jì)銷(xiāo)量增幅最高的依然是重型卡車(chē)，同比增長(zhǎng)72.5%，除輕型卡車(chē)低于汽車(chē)行業(yè)平均水平之外，其余子行業(yè)都保持較高的增長(zhǎng)水平，值得關(guān)注的是前兩月大、中、輕型客車(chē)銷(xiāo)量都快速增長(zhǎng)，客車(chē)行業(yè)2月份單月同比增速高達(dá)64.77%；  

　　按照汽協(xié)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，大中型客車(chē)2月銷(xiāo)售5,146輛，同比增長(zhǎng)56.56%。為了準(zhǔn)備春運(yùn)，國(guó)內(nèi)需求多數(shù)在1月份全部釋放，根據(jù)我們了解的情況，主要客車(chē)企業(yè)在2月份國(guó)內(nèi)淡季以出口訂單的生產(chǎn)為主(2月份行業(yè)出口數(shù)據(jù)在4月份披露)，這也就不難解釋大型客車(chē)增速最快的原因了(國(guó)內(nèi)需求逐漸由大型向中型客車(chē)轉(zhuǎn)移，出口則以大型客車(chē)為主)。近期上海舉辦的客車(chē)博覽會(huì)上，各客車(chē)廠推出的新車(chē)型多以11米以上大型客車(chē)為主，行業(yè)內(nèi)對(duì)2007年大型客車(chē)出口預(yù)期較為樂(lè)觀；  

　　按照中客網(wǎng)統(tǒng)計(jì)口徑，07年2月客車(chē)行業(yè)銷(xiāo)量為8,265輛，同比增長(zhǎng)64.77%，1-2月累計(jì)銷(xiāo)量為21,844輛，同比增長(zhǎng)41.04%。各細(xì)分米數(shù)區(qū)間中，12米以上和9-10米區(qū)間的客車(chē)增幅最大，中型客車(chē)大型化的趨勢(shì)明顯，8-9米區(qū)間增長(zhǎng)緩慢；按用途劃分的細(xì)分市場(chǎng)中，公交客車(chē)仍然是需求熱點(diǎn)，中、輕型公交增速都高于行業(yè)平均水平；  

　　三龍一通的優(yōu)勢(shì)仍然十分明顯，尤其是蘇州金龍，市場(chǎng)份額較06年底上升了2個(gè)百分點(diǎn)，累計(jì)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)75%，成為客車(chē)行業(yè)最耀眼的成長(zhǎng)型企業(yè)。由于07年洛陽(yáng)宇通不納入宇通集團(tuán)的統(tǒng)計(jì)范圍，因此宇通的數(shù)據(jù)難以比較，我們估算1-2月宇通集團(tuán)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)在40%左右。此外，我們還看好黃?？蛙?chē)(曙光股份(行情論壇)控股公司)，近期公司成功收購(gòu)常州客車(chē)廠，公司在公交客車(chē)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力將大大增強(qiáng)，有望在07年異軍突起(公交客車(chē)的采購(gòu)高峰在2季度，因此黃海客車(chē)前兩月銷(xiāo)售低迷是正常的)；  
　　
　　盡管07年2月份有7天長(zhǎng)假，但重卡旺盛的需求并沒(méi)有減弱，21天的銷(xiāo)量比06年28天的銷(xiāo)量增長(zhǎng)32%，整車(chē)+底盤(pán)+半掛車(chē)合計(jì)銷(xiāo)售24,175輛，1-2月累計(jì)銷(xiāo)售51,804輛，同比增長(zhǎng)73%，依然是商用車(chē)行業(yè)中增幅最大的細(xì)分市場(chǎng)。  

　　盡管我們預(yù)期半掛牽引車(chē)07年會(huì)高速增長(zhǎng)，但前兩月累計(jì)143.8%的增長(zhǎng)速度還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了我們的預(yù)期，根據(jù)我們近期的調(diào)研走訪，國(guó)家治理超載力度有所加大，我們認(rèn)為牽引車(chē)替代普通載重卡車(chē)、成為公路物流主要運(yùn)輸工具的因素是其高速增長(zhǎng)的主要原因，目前半掛牽引車(chē)已經(jīng)取代重卡底盤(pán)成為重卡行業(yè)比重最大的細(xì)分產(chǎn)品；  

　　具體分析重汽的銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)，我們可以看出一汽、陜汽和北汽福田的高速增長(zhǎng)主要來(lái)自半掛牽引車(chē)的大幅增長(zhǎng)，而中國(guó)重汽是唯一一家所有類型產(chǎn)品都實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的企業(yè)；  

　　根據(jù)電話交流的情況，公司認(rèn)為陜汽和一汽等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為擴(kuò)大市場(chǎng)份額采取了較為激進(jìn)的銷(xiāo)售策略，從2季度開(kāi)始公司將加強(qiáng)半掛牽引車(chē)市場(chǎng)的營(yíng)銷(xiāo)力度；  

　　目前上市公司已基本實(shí)現(xiàn)3月份的銷(xiāo)售目標(biāo)，上市公司統(tǒng)計(jì)口徑的銷(xiāo)量增幅是大于集團(tuán)口徑的，我們維持上市公司1季度完成15,000輛銷(xiāo)量的預(yù)測(cè)；  

　　受益于牽引車(chē)的大幅增長(zhǎng)，北汽福田、一汽、陜汽和北方奔馳增速高于行業(yè)平均水平，四家企業(yè)市場(chǎng)份額累計(jì)較去年同期上升8.61個(gè)百分點(diǎn)，這四家企業(yè)的大馬力發(fā)動(dòng)機(jī)都來(lái)自于濰柴動(dòng)力，因此今年濰柴動(dòng)力的銷(xiāo)量同樣高速增長(zhǎng)，根據(jù)汽協(xié)披露的數(shù)據(jù)，濰坊柴油機(jī)廠累計(jì)銷(xiāo)售發(fā)動(dòng)機(jī)25,763臺(tái)，同比增長(zhǎng)135%；  

　　東風(fēng)新一代產(chǎn)品天龍上市以來(lái)，并沒(méi)有挽回公司市場(chǎng)份額下降的頹勢(shì)，2月份東風(fēng)汽車(chē)(行情論壇)銷(xiāo)量?jī)H增長(zhǎng)8%，而重慶紅巖銷(xiāo)量則同比減少23%，是重卡行業(yè)中表現(xiàn)最差的一家企業(yè)；  

　　我們對(duì)商用車(chē)行業(yè)重點(diǎn)公司評(píng)級(jí)沒(méi)有變化，中國(guó)重汽、濰柴動(dòng)力、金龍汽車(chē)依然是我們最看好的商用車(chē)企業(yè)。