濰柴動(dòng)力吸收合并湘火炬暨湘火炬股權(quán)分置改革網(wǎng)上交流會(huì)目前正在全景網(wǎng)進(jìn)行，投資者已經(jīng)提出近220條問(wèn)題，公司及保薦機(jī)構(gòu)高管回答問(wèn)題過(guò)半。
投資者關(guān)心的問(wèn)題主要集中在此次吸收合并方案以及未來(lái)湘火炬，也就是吸收合并后濰柴動(dòng)力的發(fā)展前景上。濰柴動(dòng)力股份有限公司董事長(zhǎng)、湘火炬汽車(chē)集團(tuán)股份有限公司董事長(zhǎng)譚旭光充滿信心地表示："如果本次方案能夠順利實(shí)施，將進(jìn)一步發(fā)揮集團(tuán)旗下核心資產(chǎn)協(xié)同與戰(zhàn)略整合效應(yīng)。屆時(shí)，合并后的新公司無(wú)疑將在動(dòng)力系統(tǒng)、傳動(dòng)系統(tǒng)、車(chē)橋系統(tǒng)等基礎(chǔ)零部件領(lǐng)域形成中國(guó)規(guī)模最大、產(chǎn)品線最全、協(xié)同效應(yīng)最佳的產(chǎn)業(yè)集群，將成為中國(guó)最強(qiáng)大的汽車(chē)零部件集團(tuán)。"據(jù)悉，本次吸收合并方案有二個(gè)看點(diǎn)，第一是IPO+換股，作為本次換股吸收合并和股權(quán)分置改革的對(duì)價(jià)，濰柴動(dòng)力將向湘火炬現(xiàn)有的除濰柴動(dòng)力（濰坊）投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱"濰柴投資"）外的其他所有股東發(fā)行境內(nèi)上市人民幣普通股股票（A股），同時(shí)注銷湘火炬，以濰柴動(dòng)力為合并完成后存續(xù)公司，并申請(qǐng)?jiān)谏钲谧C券交易所上市。本次換股吸收合并中，濰柴動(dòng)力換股價(jià)格為20.47元/股，湘火炬換股價(jià)格為5.80元/股，換股比例為3.53:1。株洲市國(guó)有資產(chǎn)投資經(jīng)營(yíng)有限公司（下稱"株洲國(guó)資"）向本股權(quán)分置改革方案實(shí)施股權(quán)登記日在冊(cè)的全體流通股股東送出股份，每10股流通股將獲得0.35股對(duì)價(jià)，流通股股東總計(jì)獲20,951,330股。株洲國(guó)資以支付此對(duì)價(jià)后的股份總數(shù)53,446,270股按3.53:1的換股比例換成濰柴動(dòng)力A股股票15,140,586股，流通股股東以獲得此對(duì)價(jià)后的股份總數(shù)619,560,770股按3.53:1的換股比例換成濰柴動(dòng)力A股股票175,512,966股。上述送股和換股過(guò)程將同時(shí)完成，不再分步實(shí)施；
第二點(diǎn)是現(xiàn)金選擇權(quán)，湘火炬的流通股股東可以以其所持有的湘火炬股票按照5.05元/股的價(jià)格全部或部分選擇現(xiàn)金對(duì)價(jià)支付，株洲國(guó)資承諾放棄現(xiàn)金選擇權(quán)，支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)方將受讓有關(guān)濰柴動(dòng)力的股票。
濰柴動(dòng)力作為合并方，吸收合并湘火炬。交易完成后，湘火炬下市注銷，湘火炬原有股東除濰柴投資和行使現(xiàn)金選擇權(quán)的股東外將成為濰柴動(dòng)力的A股股東。濰柴投資為濰柴動(dòng)力的全資子公司，濰柴投資該部分股份注銷。方案實(shí)施后，濰柴動(dòng)力將成為一家A股和H股同時(shí)上市公司，且在A股全流通。
有投資者問(wèn)："濰柴動(dòng)力為什么要吸收合并湘火炬？湘火炬同意被吸收合并的理由？"公司高管回答：濰柴動(dòng)力是國(guó)內(nèi)大功率、高速柴油發(fā)動(dòng)機(jī)制造商的領(lǐng)導(dǎo)者，公司近幾年銷量和銷售收入呈現(xiàn)翻番式增長(zhǎng)，未來(lái)發(fā)展前景十分良好。截止2005年，公司產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)15噸及以上重型汽車(chē)和5噸及以上裝載機(jī)市場(chǎng)占有率達(dá)到80%和78%。在吸收合并湘火炬后，公司將擁有中國(guó)最有價(jià)值和盈利能力最強(qiáng)的動(dòng)力總成系統(tǒng)和成長(zhǎng)性很強(qiáng)的其它汽車(chē)零部件資源，將成為中國(guó)最大的汽車(chē)零部件制造集團(tuán)。濰柴動(dòng)力與湘火炬核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的整合有利于提升整個(gè)重卡零部件產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)力，有利于雙方最大程度上發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值的最大化和股東利益的最大化，使原湘火炬的流通股股東可以享受濰柴動(dòng)力的高速成長(zhǎng)所帶來(lái)的豐厚回報(bào)，為股東的長(zhǎng)期利益構(gòu)筑了很好的業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)平臺(tái)。
有投資者就濰柴動(dòng)力的換股價(jià)提出質(zhì)疑，譚旭光耐心解釋道：濰柴動(dòng)力A股的發(fā)行價(jià)20.47元/股，是綜合考慮公司近期股價(jià)表現(xiàn)和中介機(jī)構(gòu)審慎的估值結(jié)果確定的。該發(fā)行價(jià)相對(duì)于近期國(guó)際大投行估值的平均水平有10%左右的折價(jià)。如9月1日，高盛公司一份專題研究報(bào)告對(duì)濰柴動(dòng)力H股給出了22.1港元/股的評(píng)級(jí)；9月4日，里昂證券的分析報(bào)告指出，濰柴動(dòng)力H股目標(biāo)價(jià)格應(yīng)為22.37港幣/股；中銀國(guó)際（香港）將濰柴動(dòng)力H股目標(biāo)價(jià)格上調(diào)到25港幣/股。另外，濰柴動(dòng)力H股停牌前的價(jià)格是未反映2006年中期業(yè)績(jī)的價(jià)格，而2006年中期業(yè)績(jī)高于市場(chǎng)對(duì)濰柴業(yè)績(jī)的平均預(yù)期。
本次股改的保薦機(jī)構(gòu)之一中信證券董事總經(jīng)理、融資委主任、中信香港公司董事長(zhǎng)德地立人認(rèn)為："湘火炬在中國(guó)重型汽車(chē)行業(yè)擁有重要的地位，旗下的重型汽車(chē)整車(chē)制造業(yè)務(wù)和變速箱、車(chē)橋、齒輪等關(guān)鍵零部件業(yè)務(wù)均具有相當(dāng)高的市場(chǎng)份額。其中法士特變速箱在國(guó)內(nèi)8噸以上卡車(chē)市場(chǎng)的占有率達(dá)60%以上，而其在15噸以上重型卡車(chē)市場(chǎng)的占有率高達(dá)90%以上，具有明顯的壟斷優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，旗下的陜西重汽近幾年來(lái)產(chǎn)量穩(wěn)步攀升，市場(chǎng)份額不斷提高，是中國(guó)最重要的重型汽車(chē)整車(chē)制造商之一。本次"送股+換股合并"的股改方案是大股東、上市公司以及保薦機(jī)構(gòu)的共同智慧結(jié)晶，是中國(guó)資本市場(chǎng)的又一次重大創(chuàng)新，如果本次方案能夠順利實(shí)施，則湘火炬的股權(quán)分置問(wèn)題能夠得以解決，而中國(guó)最優(yōu)秀的高速柴油機(jī)制造商濰柴動(dòng)力能夠登陸A股市場(chǎng)，合并完成以后的濰柴動(dòng)力將擁有最優(yōu)質(zhì)的重型汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈，有利于目前湘火炬股東和濰柴動(dòng)力股東的利益。"
