宇通客車12月客車銷量同比、環(huán)比延續(xù)大幅增長，全年整車銷量順利轉(zhuǎn)為正增長。強化的補貼政策及出口修復(fù)等因素將構(gòu)成客車行業(yè)2010年景氣延續(xù)的重要支撐，而公司作為行業(yè)龍頭將同步受益。

　　宇通客車，1月5日發(fā)布產(chǎn)銷快報，公司12月實現(xiàn)客車產(chǎn)銷4,520輛和4,899輛，09年全年累計產(chǎn)銷28,625輛和28,186輛，累計同比增速為6.45%和2.29%。分車型看，公司12月分別銷售大客、中客、輕客為2,165輛、2,218輛、516輛，全年累計銷售11,197輛、13,508輛和3,481輛，同比增速為-6%、9%和6%。 

　　12月旺銷助增速扭轉(zhuǎn)。12月份一向是客車整車制造商交貨的旺季，宇通客車單月銷售客車4,899輛，同比、環(huán)比分別增長45%和70%。單月銷量激增，一方面表明客車行業(yè)景氣復(fù)蘇仍存上行空間，另一方面也使公司09年的累計銷量增速在最后時刻轉(zhuǎn)正。分車型看，公司大客、中客、輕客的12月銷售同比增速分別為49%、43%和34%；環(huán)比增速分別為89%、59%和52%。 

　　以舊換新新政將助客車行業(yè)景氣延續(xù)。根據(jù)最新的以舊換新補貼細則，2010年報廢老舊汽車并換購新車的，中客單車補貼11,000元；報廢“黃標(biāo)車”并換購新車的，大客、中客、輕客和微客的單車分別補貼18,000、11,000、7,000元，補貼力度較原標(biāo)準(zhǔn)均有顯著增加。盡管從09年客車的銷售情況看，復(fù)蘇進程主要是受行業(yè)自發(fā)所驅(qū)動，政策推動效應(yīng)不如轎車行業(yè)，但強化后的政策始終還是2010年客車行業(yè)景氣度的延續(xù)的重要保證。 

　　出口修復(fù)在2010年是大概率事件。09年1-11月，我國客車出口量為1.69萬輛，同比減少33%，較上半年-36%的增速并未有顯著改善，其原因主要在于海外主要需求國經(jīng)濟復(fù)蘇進程相對緩慢。與行業(yè)對應(yīng)的，宇通客車1-1月出口量為887輛（集團數(shù)據(jù)），同比降63%。由于國內(nèi)客車產(chǎn)品性價比優(yōu)勢突出，國際訂單向中國轉(zhuǎn)移是大勢所趨，預(yù)計2010年客車行業(yè)及相關(guān)上市公司的出口將迎來顯著的恢復(fù)。 

　　四季度毛利率仍將維持高位。三季度以來，一度滯后的大中客銷售開始回歸常態(tài)，其復(fù)蘇力度持續(xù)強于輕客。與行業(yè)同步，宇通客車的大、中客銷售也有顯著恢復(fù)，公司全年的大中客銷售占總銷量的比重由上半年的85.49%提升至87.65%。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上移加上整車陰極電泳涂裝生產(chǎn)線的投產(chǎn)，預(yù)計公司四季度的單車盈利仍能維持高位，約17.3%。 

　　三季報顯示，公司09年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入58.33億元，同比減少1.29%；歸屬于母公司股東的凈利潤3.37億元，同比減少15.20%，對應(yīng)前三季每股收益0.65元。 

　　截至發(fā)稿時為止，宇通客車股價為19.98元，較前一交易日漲1.52%。