2008年1月汽車(chē)行業(yè)銷(xiāo)量數(shù)據(jù)看點(diǎn)如下：
盡管受到雪災(zāi)影響，但2008年汽車(chē)行業(yè)的開(kāi)局仍然是讓人滿(mǎn)意的，全行業(yè)銷(xiāo)售汽車(chē)85.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)19.8%，其中乘用車(chē)銷(xiāo)售66.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)19.8%，商用車(chē)銷(xiāo)售19.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)19.9%；
不同企業(yè)的銷(xiāo)售情況差異巨大，一汽、長(zhǎng)安兩大汽車(chē)集團(tuán)銷(xiāo)量增長(zhǎng)超過(guò)40%，而奇瑞、吉利、哈飛、華晨、比亞迪等眾多國(guó)內(nèi)自主品牌企業(yè)多數(shù)為負(fù)增長(zhǎng)，今年行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的變化充滿(mǎn)懸念，但大企業(yè)集團(tuán)市場(chǎng)集中度有進(jìn)一步上升的趨勢(shì)；
一汽大眾首月銷(xiāo)售轎車(chē)65,706輛，同比增長(zhǎng)105%，分車(chē)型統(tǒng)計(jì)中，捷達(dá)、速騰和奧迪A6/A4均呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，這是一汽大眾翻倍增長(zhǎng)的主要原因；
長(zhǎng)安福特馬自達(dá)首月銷(xiāo)售24,343輛，同比增長(zhǎng)49%，隨著蒙迪歐致勝和馬自達(dá)2的上市，以及馬自達(dá)3銷(xiāo)售權(quán)回歸，長(zhǎng)安福特馬自達(dá)的車(chē)型更加完整，新車(chē)型對(duì)上市公司增量貢獻(xiàn)逐漸上升，2008年公司銷(xiāo)量繼續(xù)高增長(zhǎng)的趨勢(shì)明顯；
1月商用車(chē)行業(yè)增速最快的子行業(yè)是大型客車(chē)和重型卡車(chē)，客車(chē)行業(yè)增長(zhǎng)主要來(lái)自于10米以上大型客車(chē)和公交客車(chē)；而重卡整車(chē)和底盤(pán)增速最快，1月份公路運(yùn)費(fèi)價(jià)格指數(shù)環(huán)比繼續(xù)上升1.3個(gè)百分點(diǎn)，重卡行業(yè)強(qiáng)周期趨勢(shì)仍未發(fā)生明顯變化；
1季度業(yè)績(jī)預(yù)增概率較大的子行業(yè)是商用車(chē)，我們重點(diǎn)推薦買(mǎi)入中國(guó)重汽和金龍汽車(chē)，同時(shí)上海汽車(chē)和長(zhǎng)安汽車(chē)股價(jià)調(diào)整也提供了較高的安全邊際，繼續(xù)維持兩家公司的"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)；
盡管受到雪災(zāi)影響，但2008年汽車(chē)行業(yè)的開(kāi)局仍然是讓人滿(mǎn)意的，全行業(yè)銷(xiāo)售汽車(chē)85.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)19.8%，其中乘用車(chē)銷(xiāo)售66.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)19.8%，商用車(chē)銷(xiāo)售19.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)19.9%；
08年首月，不同企業(yè)的銷(xiāo)售情況差異巨大，一汽、長(zhǎng)安兩大汽車(chē)集團(tuán)銷(xiāo)量增長(zhǎng)超過(guò)40%，而奇瑞、吉利、哈飛、華晨、比亞迪等眾多國(guó)內(nèi)自主品牌企業(yè)多數(shù)為負(fù)增長(zhǎng)，今年行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的變化充滿(mǎn)懸念，但大企業(yè)集團(tuán)市場(chǎng)集中度有進(jìn)一步上升的趨勢(shì)；
受春節(jié)影響，1月份銷(xiāo)量數(shù)據(jù)的披露時(shí)間較平時(shí)略有延遲，而中客網(wǎng)目前仍未公布客車(chē)行業(yè)的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)，因此我們暫時(shí)不統(tǒng)計(jì)客車(chē)企業(yè)的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)；
本月商用車(chē)重點(diǎn)公司中，中國(guó)重汽銷(xiāo)售8,997輛重卡，同比增長(zhǎng)38.7%，環(huán)比上升37.0%，是增長(zhǎng)最快的商用車(chē)企業(yè)，根據(jù)中國(guó)重汽集團(tuán)網(wǎng)站披露的信息，1月份重汽集團(tuán)銷(xiāo)售重卡9,400輛，1月底在手訂單14,000輛，我們預(yù)計(jì)公司1季度銷(xiāo)量增速可維持40-60%左右；
08年1月轎車(chē)重點(diǎn)公司中最耀眼的當(dāng)屬一汽集團(tuán)下的一汽大眾和一汽轎車(chē)，分別銷(xiāo)售轎車(chē)65,706和14,145輛，同比增長(zhǎng)105%和101%：
一汽大眾分車(chē)型統(tǒng)計(jì)中，捷達(dá)銷(xiāo)售25126輛，同比增長(zhǎng)69%；速騰銷(xiāo)售11592輛，同比增長(zhǎng)220%；奧迪A6/A4合計(jì)銷(xiāo)售13,354，同比增長(zhǎng)95%，這三款車(chē)型的快速增長(zhǎng)是一汽大眾翻倍增長(zhǎng)的主要原因；
一汽轎車(chē)高增長(zhǎng)主要來(lái)自于馬自達(dá)6和奔騰的旺銷(xiāo)，1月份分別銷(xiāo)售8,760輛和5,015輛，同比增長(zhǎng)74%和234%。我們很難想象馬自達(dá)6這樣一款2003年上市的老車(chē)型在上市第5年時(shí)仍然能煥發(fā)青春活力，月銷(xiāo)量上升到接近9,000輛！目前其市場(chǎng)最低價(jià)格已經(jīng)降至16萬(wàn)元，用中高檔車(chē)去搶占速騰、卡羅拉等中級(jí)車(chē)的市場(chǎng)，這也許是一種新的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)策略；
08年1月基本型轎車(chē)共銷(xiāo)售50.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)20.9%，再次創(chuàng)下歷史最高單月銷(xiāo)量；
我們建立的轎車(chē)庫(kù)存指數(shù)顯示，全國(guó)轎車(chē)庫(kù)存量自07年12月以來(lái)大幅下降了50%，1季度整車(chē)廠(chǎng)降價(jià)壓力并不大；
近期寶鋼上調(diào)冷熱軋板出廠(chǎng)價(jià)格800元，根據(jù)我們的測(cè)算，平均每輛轎車(chē)直接耗鋼成本將上升638元，對(duì)中高檔轎車(chē)?yán)麧?rùn)影響較小，但原本利潤(rùn)較薄的經(jīng)濟(jì)型轎車(chē)受沖擊較大，其毛利率可能下降1-2個(gè)百分點(diǎn)；
2008年1月，長(zhǎng)安福特馬自達(dá)銷(xiāo)售24,343輛，同比增長(zhǎng)49%，隨著蒙迪歐致勝和馬自達(dá)2的上市，以及馬自達(dá)3銷(xiāo)售權(quán)回歸，長(zhǎng)安福特馬自達(dá)的車(chē)型更加完整，新車(chē)型對(duì)上市公司增量貢獻(xiàn)逐漸上升，2008年公司銷(xiāo)量繼續(xù)高增長(zhǎng)的趨勢(shì)明顯；
自主品牌新上市車(chē)型如上汽榮威、海馬3、長(zhǎng)安奔奔等車(chē)型銷(xiāo)售情況均不理想，08年自主品牌新車(chē)型上市數(shù)量較07年還會(huì)增多，競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈；
重卡是目前市場(chǎng)中分歧最大的一個(gè)子行業(yè)，目前普遍預(yù)期今年可能出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)或微幅增長(zhǎng)，但我們預(yù)計(jì)08年仍能保持15%的平穩(wěn)增速；
從1月份表現(xiàn)看，重卡行業(yè)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)仍在延續(xù)，銷(xiāo)售重卡38,968輛，同比增長(zhǎng)41%；
根據(jù)中國(guó)物流采購(gòu)聯(lián)合會(huì)公布的公路運(yùn)費(fèi)指數(shù)看，08年1月份的綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)相比上個(gè)月又上漲了1.3個(gè)百分點(diǎn)。而受南方大雪的影響，往華東、西南及華中地區(qū)的運(yùn)輸價(jià)格上漲幅度則更大。如果不受天氣影響，貨運(yùn)市場(chǎng)旺盛的狀態(tài)仍會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，預(yù)計(jì)運(yùn)輸價(jià)格還有一定上升空間；
08年1月重卡整車(chē)和底盤(pán)需求非常堅(jiān)挺，分別同比增長(zhǎng)81.4%和40.1%，而半掛牽引車(chē)增速回落至25.9%，我們認(rèn)為主要由于雪災(zāi)影響，長(zhǎng)途物流運(yùn)輸受到阻礙，而這一局面有望在3月份得到明顯改變；
中國(guó)重汽銷(xiāo)售8,997輛，同比增長(zhǎng)39%，但根據(jù)集團(tuán)公司網(wǎng)站的信息，其實(shí)際銷(xiāo)量可能高于此數(shù)字。由于07年同期基數(shù)較低的原因，東風(fēng)汽車(chē)本月銷(xiāo)量增長(zhǎng)高達(dá)83%，但其增速是否能夠持續(xù)仍有待觀(guān)察；
上汽依維柯紅巖本月僅銷(xiāo)售938輛，同比下滑18%，上汽整合紅巖的效果有待時(shí)日才能體現(xiàn)出來(lái)；
按照汽協(xié)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，大中型客車(chē)1月銷(xiāo)售12,147輛，同比增長(zhǎng)18.6%，如果加上輕型客車(chē)，則全客車(chē)行業(yè)增長(zhǎng)僅為8.22%；
根據(jù)中汽協(xié)的分類(lèi)數(shù)據(jù)，1月份客車(chē)增長(zhǎng)最快的是10米以上的大型客車(chē)和公交客車(chē)，通常年初是公交系統(tǒng)集中采購(gòu)的旺季；
中客網(wǎng)數(shù)據(jù)尚未披露，我們暫不做企業(yè)的微觀(guān)分析；
本月觀(guān)點(diǎn)
1季度業(yè)績(jī)預(yù)增概率較的大子行業(yè)是商用車(chē)，我們重點(diǎn)推薦買(mǎi)入中國(guó)重汽和金龍汽車(chē)，同時(shí)上海汽車(chē)和長(zhǎng)安汽車(chē)股價(jià)調(diào)整也提供了較高的安全邊際，繼續(xù)維持兩家公司的"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)；
汽車(chē)零部件板塊中小盤(pán)股我們重點(diǎn)推薦ST中鼎和萬(wàn)豐奧威；鋼材價(jià)格上漲對(duì)汽車(chē)行業(yè)影響的量化分析
事件描述：寶鋼今日公布08年2季度鋼材出廠(chǎng)價(jià)格，平均上漲800元不等，超出市場(chǎng)預(yù)期。近兩天汽車(chē)股大幅下跌，市場(chǎng)普遍擔(dān)心鋼材價(jià)格上漲對(duì)汽車(chē)行業(yè)會(huì)產(chǎn)生較大影響；
我們定量分析了此次鋼材價(jià)格上漲對(duì)汽車(chē)行業(yè)的影響：
我們對(duì)不同類(lèi)型汽車(chē)所需各類(lèi)鋼材消耗量進(jìn)行分拆，并最終得出汽車(chē)整車(chē)行業(yè)今年鋼價(jià)成本將上升109.34億元，全行業(yè)單車(chē)成本較07年上升1%； 根據(jù)我們的測(cè)算，此次鋼價(jià)上漲對(duì)整車(chē)行業(yè)各細(xì)分子行業(yè)的影響順序是：重卡>輕卡>經(jīng)濟(jì)型轎車(chē)>大中型客車(chē)>中高檔轎車(chē)，其中商用車(chē)漲價(jià)可能性最大； 根據(jù)2007年鋼材價(jià)格指數(shù)走勢(shì)的測(cè)算，去年我國(guó)鋼材價(jià)格平均上漲幅度也有10%左右，按此推算，汽車(chē)行業(yè)平均毛利率應(yīng)下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。然而事實(shí)情況是行業(yè)平均毛利率由2006年14.8%上升至15.2%；
因此我們認(rèn)為：2008年汽車(chē)行業(yè)的鋼材成本壓力會(huì)明顯大于往年，鋼價(jià)上漲對(duì)行業(yè)影響是負(fù)面的，但汽車(chē)行業(yè)規(guī)模效應(yīng)、持續(xù)新車(chē)型的推出和企業(yè)內(nèi)部挖潛等因素也將消化一部分成本上漲壓力，因此其影響程度是有限的。
