燃油稅對養(yǎng)路費的替代、1.6L及以下排量乘用車購置稅減半，以及即將實施的“汽車下鄉(xiāng)”三項政策對車市產(chǎn)生了重要影響。我們認為，這幾項政策的對消費者的短期刺激作用大于長期影響；我們判斷政策的刺激效應在2－3月還將持續(xù)， 4月后將會逐漸趨弱；而在減征購置稅和“汽車下鄉(xiāng)”政策實施期限的最后一個月，即2009年12月，乘用車銷量有望再次被拉動?？紤]到前期乘用車對銷量轉(zhuǎn)暖和政策刺激的過度反應，我們給予乘用車子行業(yè)“減持”評級。
1月份商用車銷量創(chuàng)下近年來的新低。我們預計今年商用車銷量反彈提前至2月和3月。目前商用車中大多數(shù)公司股價距離2008年下半年低點已經(jīng)翻倍，我們認為商用車目前股價已經(jīng)充分反應了銷量反彈的這一預期，因此給予商用車子行業(yè)“中性”評級。
